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制约因素 当前形势和新的抓手

来源:易福国际作者:易福国际 日期:2020-05-19 浏览:

         美国当前财政货币政策主要着眼国内,易福国际期货似乎没有考虑其国际影响,易福国际期货也没有考虑刻意挤压其他经济体货币的国际地位。然而,美元是货币,问题”而不是要考虑“经济临时低迷、产业逐步脱钩、缩表不对称”场景下的国际货币体系问题。后疫情时期,人民币国际化这一临时命题要有新的视角和抓手。

一)通过维持利差推动国际化不可取

发达经济体普遍负利率背景下,全球资金普遍希望人民币计价资产能为其提供正收益。易福国际期货人民币进一步发挥国际储藏、国际投资功能,面临新的契机。这一点与此前升值预期所发挥的作用类似,若仰赖利差推进国际化,结果也将类似。回顾各主要货币国际化历程,正利差历来就不是临时可持续的必要条件。人民币利率政策主要着眼于国内经济基本面。疫情之下的国内经济客观上存在降息必要。

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二)推动辅币跨境贸易结算要有新做法

战后美元地位的确认,基础是战争期间美国作为全球兵工厂大量提供物资,易福国际期货各国渴求美元作为支付手段。而此次抗疫中,国相关物资供给并没有达到天量水平,也没有专门考虑抗疫物资的人民币结算问题。鉴于疫情可能呈现的临时化趋势,抗疫物资国际贸易领域,无妨考虑让人民币支付在其中发挥特殊作用。如,扩大中央银行间货币互换,向外提供人民币流动性;优先满足对方国家用人民币支付的抗疫物资需求,同时按较市场汇率优惠的价格结算等。

三)境外存量不良债权可做人民币转换

笔者一直反对一带一路美元融资,易福国际期货易福国际期货因为这一做法增加了沿线国家对外负债中的美元头寸,易福国际期货密切了相关货币与美元的挂钩关系,强化了美元在沿线国家和地区的地位。估计我国目前对B&R经济体各类债权规模在2500亿美元以上。疫情以来,一些国家除向我国提出抗疫相关需求外,已经提出了债务展期乃至减免要求。未来如果出现有利局面,应考虑在债务重组过程中,优先将美元债权转换为人民币计价。海外美元存量债务的人民币转换,或许为国际化提供了新的切入点。当然,这也是不得已而为之。

四)易福国际期货重新考虑新技术在推进国际化中的应用场景

技术总是提供无限的可能性。易福国际期货目前确定的国数字货币完全以人民币为价值基础,其国际使用场景没有被广泛讨论。有一点是肯定的即,主权信用货币时代,人民币难以与发达经济体货币竞争;技术水平类似的情形下,不能期望“数字化的人民币”能够在与“数字化的全球主要货币”竞争中胜出。

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